PE如何判斷哪些是適合自己投資的優(yōu)秀項目？哪些項目萬萬碰不得？企業(yè)又該如何找到與其門當(dāng)戶對的優(yōu)秀PE機構(gòu)？以下是我實踐中總結(jié)出來的經(jīng)驗，希望對企業(yè)和同行有所裨益。
PE如何識別優(yōu)秀項目？
由于PE機構(gòu)的風(fēng)格不同，在選擇項目時會有各自的標(biāo)準(zhǔn)，我個人的體會最重要的是以下六個方面：
1、項目所處行業(yè)前景好否？“男怕選錯行，女怕嫁錯郎”，投資也一樣，投資好的行業(yè)是投資成功的一半。所謂好的行業(yè)主要是指國家產(chǎn)業(yè)政策鼓勵與具有國際比較成長優(yōu)勢的行業(yè)，目前中國最具比較成長優(yōu)勢的是裝備業(yè)、消費服務(wù)業(yè)、互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)等領(lǐng)域。
2、項目所處行業(yè)地位高不？行業(yè)地位是企業(yè)核心能力的表現(xiàn)，一般來說，細分行業(yè)前三位或具備挑戰(zhàn)行業(yè)領(lǐng)袖的潛力企業(yè)，特別是原先國有壟斷行業(yè)的民營企業(yè)新秀是值得投資的企業(yè)。
3、發(fā)展是否專注并注重節(jié)奏？優(yōu)秀的企業(yè)都是戰(zhàn)略目標(biāo)清晰，發(fā)展步驟明確，專心專注，不搞產(chǎn)業(yè)多元化，資本投向具體并注重實效，這是PE衡量一個項目是否具有核心價值與成長潛力的重要著眼點。
4、管理是否規(guī)范？PE主要通過項目上市實施項目退出，項目要上市就必須規(guī)范經(jīng)營。歷史沿革要清晰，產(chǎn)權(quán)形成要清楚，業(yè)務(wù)、人員、機構(gòu)要獨立，三年內(nèi)不存在重大違紀(jì)違規(guī)記錄，避免企業(yè)在環(huán)保、稅收、用工等方面的不規(guī)范行為成為上市障礙。
5、企業(yè)家是否具有獨特魅力？所謂企業(yè)家的獨特魅力，首先是要有從事該行業(yè)的基因。馬云能做好阿里巴巴，宋衛(wèi)平能做好綠城，王水福、陳夏鑫能做好西子電梯，如果呼喚角色，可能他們都做不好；其次是企業(yè)家要有清晰的戰(zhàn)略，對行業(yè)了如指掌；再次是企業(yè)家要行動敏捷，知道該怎么做就馬上做。當(dāng)然很重要的還有為人要厚道，要有社會責(zé)任感，要懂得關(guān)愛員工。
6、成長是否出現(xiàn)加速拐點？從公司發(fā)展的一般規(guī)律看，具有成長基因的企業(yè)會在公司創(chuàng)立第三到第五年出現(xiàn)快速成長的拐點，這是PE特別重視的投資機會點。
PE警惕的投資項目
鑒于PE機構(gòu)各自的投資經(jīng)驗，都會對一些項目保持投資謹(jǐn)慎。根據(jù)我的投資經(jīng)驗，以下這些項目投資尤其要保持投資謹(jǐn)慎：
1、行業(yè)屬性差，特別是高能耗、高污染與失去比較優(yōu)勢的產(chǎn)業(yè)，比如高污染的化工、 印染、一般的勞動密集型出口加工業(yè)等。
2、產(chǎn)業(yè)多元化，特別是實業(yè)企業(yè)進入房地產(chǎn)的企業(yè)，會因為房地產(chǎn)的牽累，導(dǎo)致主業(yè) 荒廢，主輔兩空。
3、成長速度緩慢，五年以上未見進入快速成長軌道的企業(yè)，這類企業(yè)缺乏成長基因， 不宜投資。
4、好大喜功，好出風(fēng)頭，做企業(yè)不實，做名頭很有一套的。這類企業(yè)多半現(xiàn)金流差， 費用高，難以持久。
5、過分注重生活。真正的企業(yè)家多半是為事業(yè)犧牲生活的人。如果企業(yè)家虛榮心強與生活化傾向太明顯的，會把大量時間化在生活上而荒廢事業(yè)。
6、套現(xiàn)傾向明顯。引進PE多半是因為公司發(fā)展需要資本，如果原股東特別是大股東提出通過轉(zhuǎn)讓股權(quán)引進PE，套現(xiàn)傾向明顯的，多半是公司的發(fā)展前景有問題。
7、國有資本過度參與管理。如果一個企業(yè)有國有資本進入并且參與管理過度的，將會嚴(yán)重影響企業(yè)的運作效率，對這樣的企業(yè)投資總體上要多份謹(jǐn)慎。
8、企業(yè)文化落后。很多企業(yè)雖然已經(jīng)改制為民營企業(yè)，但是，企業(yè)的文化沒有變，慢條斯里，按部就班，派系林立，互相牽制，這樣的企業(yè)不能投資。
9、遮掩“家丑”的企業(yè)。有些企業(yè)存在資金饑渴現(xiàn)象，但又有不可告人的家丑，往往急欲引進投資又不讓深入盡職調(diào)查的，PE都會保持警惕。
10、二代企業(yè)家接班的企業(yè)。第二代企業(yè)家當(dāng)家的越來越多，但是，第二代企業(yè)家能一次接班成功的不到30％，多數(shù)需要磨練待“付學(xué)費”后才會成熟，在其沒有付出學(xué)費懂得創(chuàng)業(yè)艱難守業(yè)更難的道理前，投資要保持謹(jǐn)慎。
11、只看錢不看人的企業(yè)。真正的大企業(yè)家都是精明又重義的，只要資金不要服務(wù)、只要出價高不要服務(wù)好，對人不厚道的企業(yè)謹(jǐn)慎投資。
12、過渡依賴政府與政策支持，企業(yè)家成為“政治家”的企業(yè)。這類企業(yè)表面上看擁有很多政府資源，但最終會因為缺乏市場應(yīng)變能力而倒下。
13、管理層整齊但是董事長地位不夠突出，或者董事長變成專職，過分“超脫”于企業(yè)，經(jīng)營管理完全委托專業(yè)團隊管理的，投資續(xù)謹(jǐn)慎。
企業(yè)如何識別優(yōu)秀的PE機構(gòu)
1、理念要先進：PE是依靠理念開路的。指導(dǎo)投資的理念要積極穩(wěn)健并且符合產(chǎn)業(yè)發(fā)展潮流；指導(dǎo)企業(yè)的理念能夠擴大公司視野并且改善企業(yè)管理。
2、服務(wù)要到位：資本增值服務(wù)能力與態(tài)度是檢驗真假PE的標(biāo)準(zhǔn)，一個優(yōu)秀的PE投資機構(gòu)，要有資本增值服務(wù)能力，有隨叫隨到的服務(wù)態(tài)度；管理顧問、財務(wù)顧問雙重能力。
3、團隊要優(yōu)秀：首先是要專業(yè)結(jié)構(gòu)、年齡結(jié)構(gòu)配比要整齊，如果公司就一個人如何服務(wù)項目？其次是要富有經(jīng)驗，尤其是資本增值服務(wù)的經(jīng)驗，這是項目引進PE的關(guān)鍵所在；第三是要以業(yè)績說話，既要有投資業(yè)績，更要有資本增值服務(wù)業(yè)績。
4、口碑要好：口碑是誠信、專業(yè)、業(yè)績的綜合體現(xiàn)。好的口碑既要來自于出資人，也要來自于項目公司，出資人與項目公司都認(rèn)為好的機構(gòu)才是真正可以信賴的機構(gòu)。PE行業(yè)有不少機構(gòu)熱衷掠奪性投資，也不提供后續(xù)服務(wù)，這樣的機構(gòu)或許可以給股東高回報，但不可能有好的口碑。
5、資本要雄厚：PE是資本的化身，是實力的象征，沒有足夠的資本起點與持續(xù)的募集能力就不可能優(yōu)秀。
當(dāng)然，不同的企業(yè)要有自己不同的“親戚”，門當(dāng)戶對，合適的就是最好的！